外汇牌价(2011.11.05) 【2011-11-15】

【2011-11-14】
持仓分析:互不相让
       上周五IF1111合约前20席位合计持买单量、持卖单量分别减持了869手、1022手，而IF1112合约前20席位的合计持买单量、持卖单量分别增持了962手、1255手，将两个合约买卖单增减量加总起来看，买单、卖单量分别增持了93手、233手，看出空方依然占据着优势。
       净持仓方面，为了便于与以往数据对比，还是将股指期货11月与12月两个合约的净持仓数据加总起来观察。上周五两个合约的净空单量虽然较上周四减少88手，较上周三减少688手，但依然处于7000手之上，位于6月份以来的高位。而前5席位的合计净空单量再次突破1万手，前10席位的合计净空单量也逼近了1万手。
       重点跟踪席位的持仓变化上，空方主力仍“看空”，多个席位的净空单量均处于近期的相对高位，只是巨头间的分歧依旧存在。上周五华泰长城、国泰君安、中粮期货席位分别增持净空单500手、313手、241手，而广发期货、海通期货、中证期货分别减持净空单514手、308手、210手。多方阵营中，虽然近期行情表现较弱，空方也不断施压，但多方巨头浙江永安席位仍坚定看多，不断增持净多单，上周五在当月和下月合约上合计持有净多单2434手，在多头持仓历史上应该说是处于历史高位区。多空主力净持仓继续对垒。
       目前“看空”的力量仍较为强大，但是多方巨头坚定“看多”的举动也意味当前行情的走向仍存在变数。技术形态上也显示目前市场处于下有支撑上有阻力的多空僵持阶段。方向性的选择，或许要借助于欧债危机局势演化及内地政策动向所形成的乐观或悲观预期。建议稳健投资者暂时观望，而激进投资者可以逢高做空，但进场后要设好止损位。

【2011-11-12】
"政策底"封杀下跌空间
　    本周股指在经历了上半周的反复震荡之后，最终在外盘利空的施压下出现了一定幅度下行。全周来看，沪综指和沪深300指数分别下跌了-1.87%和-2.49%，但周K线的技术形态并没有显著被破坏。在前期经历了一定幅度的反弹之后，市场对各方面因素均有了较为充分的认识，虽然市场短期出现了小幅破位下行，但政策微调和流动性改善预期将构成显著支撑。我们预计，股指在20日均线附近存在较强支撑。
　　统计局周三公布的数据显示，10月CPI和PPI数据分别为5.5%和5.0%，大体好于市场预期。CPI涨幅自8月以来已连降三月，而且食品与非食品的涨幅均低于近10年来的季节性平均因子；另外，PPI加速下行未来也会进一步缓解通胀压力，通胀下行的趋势进一步明确。工业增加值当月同比增速继续下降，且小幅低于市场预期，重要行业增速基本全部出现下降。
　　固定资产投资增速大体与市场预期持平，但是也要注意到，房地产投资增速虽然依然保持较高水平，但是在调控政策持续施压下，房地产新开工面积在9月大幅下降的基础上继续下降，且住宅的新开工面积已经呈现同比负增长。在房地产销售“旺季不旺”的背景下，未来一段时间房地产投资增速面临较大不确定性，这将给投资增速带来较大压力。
　　消费受价格因素的影响，增速由上月的17.7%回落至17.2%，但实际消费增长基本稳定。10月份出口同比增速由上月的17%降至15.9%，略低于市场预期的16.1%，进口同比增速由上月的20.9%升至28.7%，高于市场预期的22.2%。结合PMI新出口订单、OECD综合领先指标以及政策走向来看，预计进出口增速均还会继续放缓。
　　整体来看，宏观经济依然呈现通胀和经济增长双降的格局，且经济增长的不确定性有所加强。在通胀下行趋势确立且经济增长不确定性有所加强的背景下，我们预计，未来政策的微调空间将持续存在，只是其对市场情绪的短期刺激将会有所弱化，但是中期支撑依然强劲。
　　在公开市场方面，央行本周以3.5733%的利率发行了100亿元的1年期央票，1年期央票利率下调了1.07BP，同时再次启动了暂停一周的28天期正回购操作，交易量为300亿元，周四则以3.1618%的利率发行了20亿元的3年期央票；本周公开市场到期规模为1020亿元，央行实现净投放670亿元，连续第二周实现净投放。在3年期央票发行利率下降和停发之后，本周央行下调1年期央票发行利率的举动强化了市场关于政策微调的预期。
　　本周希腊债务危机对市场的冲击暂时告一段落，但是意大利政治上的不确定性却点燃了市场对欧债危机或将扩散至意大利的担忧。本周意大利10年期国债收益率一度上冲至被认为不可持续的7%之上，但其在周四成功标售1年期国债，暂时缓解了市场忧虑。我们预计，未来一段时间，欧债危机和经济数据将交替令市场出现一定幅度的震荡。
　　从主力席位持仓数据来看，在期指前半周继续呈现震荡走势的背景下，市场的多空力量对比开始出现显著变化：空头氛围明显强化，传统主力空头或守仓不动，或逐步加空，国泰君安、中证期货在上周五加空后，本周继续提升空单仓位，尤其是本周二，四大传统主力空头国泰君安、中证期货、海通期货和华泰长城更是联袂加空，虽然周三和周四均有所减仓，但幅度有限。可以看出，空单筹码锁定性依然较好，再结合本周反弹的净空持仓占比走势来看，在短期明显缺乏兴奋点的背景下，市场确实出现了阶段性反弹乏力的迹象。
　　我们预计，沪综指和沪深300指数在20日均线附近存有较强支撑。期指交易策略上，建议投资者当前以宽幅震荡的思路来参与市场，参考沪综指2430-2500点和沪深300指数2650-2800点区间进行高抛低吸。另外，市场在前期反弹后难免会反复震荡，因此短线交易能力不强的投资者可适当控制交易频率。

　    货币            人民币          美元          日元          港币          新台币
　    最后交易    6:55上午      6:55上午  6:56上午  N/A            6:55上午
　    人民币        1                    0.1573      12.1281    1.2243      4.7488
　    美元            6.3567          1                77.095      7.7823      30.187
　    日元            0.0825          0.013        1                0.1009      0.3916
　    港币            0.8168          0.1285      9.9065      1                3.8789
　    新台币        0.2106          0.0331      2.5539      0.2578      1
　    欧元            8.658            1.362        105.003    10.599      41.115
　    英镑            10.106          1.59          122.571    12.373      47.993
　    瑞士法郎    6.9965          1.1007      84.855      8.5656      33.2255
　    加拿大元    6.2507          0.9833      75.81        7.6526      29.6839
　    澳洲元        6.4826          1.0198      78.6215    7.9364      30.7847
　    纽西兰元    4.9484          0.7784      60.0146    6.0581      23.4991
　    货币            欧元              英镑          瑞士法郎  加拿大元  澳洲元          纽西兰元
　    最后交易    6:55上午      6:55上午  6:55上午  6:57上午  6:55上午      6:55上午
　    人民币        0.1155          0.0989      0.1429      0.16          0.1543          0.2021
　    美元            0.7342          0.629        0.9086      1.0169      0.9806          1.2846
　    日元            0.0095          0.0082      0.0118      0.0132      0.0127          0.0167
　    港币            0.0943          0.0808      0.1167      0.1307      0.126            0.1651
　    新台币        0.0243          0.0208      0.0301      0.0337      0.0325          0.0426
　    欧元            1                    0.857        1.237        1.385        1.336            1.75
　    英镑            1.167            1                1.444        1.617        1.559            2.042
　    瑞士法郎    0.8081          0.6923      1                1.1193      1.0793          1.4139
　    加拿大元    0.722            0.6185      0.8934      1                0.9642          1.2632
　    澳洲元        0.7488          0.6414      0.9265      1.0371      1                    1.31
　    纽西兰元    0.5715          0.4896      0.7073      0.7916      0.7633          1